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市場期待美聯儲降息 黃金觸底反彈

--有才研究院6月黃金月報

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-06-03作者:有才研究院


  一、摘要

  1、5月經濟數據整體不樂觀,美國核心通脹依舊保持低迷,金價產生反彈。

  2、5月貿易戰局勢加劇,特朗普四處“宣戰”造成避險情緒激增,黃金投機性需求也出現反彈。

  3、5月黃金ETF小幅反彈,但是整體持倉依舊維持低位顯示黃金投資需求不見起色。

  4、5月油價和美股紛紛產生回落,美債方面期限結構扁平化加劇。

  5、6月重點關注核心通脹是否產生起色以及美聯儲6月利率決議是否會轉向鴿派。

 

  二、核心觀點

  黃金ETF維持低位,黃金投資需求依然不旺盛。油價和美股的回落使得美國通脹水平雪上加霜,促使市場給出了非常強烈的美聯儲即將降息的預期,造成金價中短期維持強勢。美債方面期限結構扁平化繼續深化,目前來看美國經濟衰退風險初見苗頭。金價中短期受到美聯儲降息預期的影響偏強勢,但通脹的缺席依舊不支持黃金出現破區間的大幅上漲。

 

  三、上周行情回顧

  5月份,月初中美貿易局勢突變,美國總統特朗普上調2000億美元中國商品關稅稅率,隨后美國總統特朗普對歐洲、墨西哥揮舞關稅的大棒,全球貿易局勢越發緊張,美聯儲年內12月降息預期升至95%。另外,美國經濟數據好壞參半,通脹依舊疲軟,美元的吸引力衰減被全線拋售。黃金無疑在當下最具有吸引力。

  5月現貨黃金在全球局勢緊張的背景下,寬幅震蕩,最低1266美元/盎司、最高1306.91美元/盎司,

  國內受到貿易摩擦的影響,在岸人民幣大幅貶值接近1900個基點,最低觸及6.9192,國內黃金TD價格單邊上行,由月初281.06元/克,上漲至290.75元/克。

  而現貨白銀由于庫存依舊高企,暗示需求維持低迷,因此,現貨白銀維持弱勢,震蕩回落最低探至14.28美元/盎司。

  5月現貨黃金價格最高1306.94美元/盎司,最低1266.17美元/盎司,報收1305.20美元/盎司,上漲21.80美元/盎司,上漲幅度1.70%。

  5月現貨白銀價格最高14.98美元/盎司,最低14.28美元/盎司,報收于14.55美元/盎司,下跌0.38美元/盎司,下跌幅度2.55%。

 

  四、技術分析

  4.1、技術分析

黃金:

  月線級別來看,當下現貨黃金維持在震蕩中樞(1160.10—1366.05)運行,短期的反彈走勢尚未破壞下降走勢段,但反彈走勢如果延續并有效突破1312.49美元/盎司這一線,則下降走勢段被破壞。關注中期壓力位1312.49美元/盎司,支撐位1249.67美元/盎司。

  降低觀察級別周期,觀察其內部運行結構。

  周線級別來看,運行結構為上漲a+震蕩中樞A。震蕩中樞區間為1199.99美元/盎司-1303.85美元/盎司。

  本級別來看,現貨黃金回落走勢暫時受到黃金分割線1273.16美元/盎司的支撐,短線出現反彈暫時受到震蕩中樞高點壓制。不排除短期維持區間震蕩。

  金價一度擊穿震蕩中樞低點1280美元/盎司,隨后被拉回震蕩中樞內,并開始轉強再次突破下降趨勢線。短線關注震蕩中樞高點1310.60美元/盎司。在沒有有效突破1310.60美元/盎司的情況下,走勢結構依舊為空頭。不排除繼續圍繞震蕩中樞運行。

白銀:

  現貨白銀月線級別此前擊穿趨勢線,隨后反彈受阻于該趨勢線16美元/盎司附近,當下并未出現轉強跡象,或將繼續維持弱勢。

  周線級別來看,現貨白銀維持b段下跌走勢,MACD指標綠柱及快慢線暗示或將繼續走弱。

  現貨白銀價格維持空頭走勢結構,當下b段下跌走勢觸及波浪尺支撐位14.37美元/盎司展開反彈,不排除在14.37美元/盎司上方展開震蕩。后期仍有可能對該支撐位進行試探。

 

  4.2 ETF持倉報告

  COMEX黃金白銀持倉報告

  4.3 ETF持倉報告

  SPDR黃金ETF

  綜述

根據最新持倉報告來看,5月份COMEX黃金投機凈多頭頭寸持倉增加20469手,至86688手。其中,多頭持倉增加17188手,空頭持倉減少3281手。此期間,全球貿易局勢緊張,避險需求推動黃金需求增加。

  5月份COMEX白銀投機凈多頭頭寸持倉減少24545手,至-22409手。其中,多頭持倉小幅減少3457手,空頭持倉增持21088手。此期間,現貨白銀維持弱勢震蕩回落,最低探至14.28美元/盎司。

  黃金ETF5月內維持小幅增持,但整體依然處于低位,顯示黃金投資需求低迷。

 

  本周重要事件前瞻

  重要美國經濟數據

  北京時間6月3日晚間22:00公布美國5月ISM制造業PMI前值52.8,預期值53。

  6月7日晚間20:30公布美國5月季調后非農就業人口(萬人)前值26.3,預期值19;5月失業率3.6%,預期3.7%;美國5月平均每小時工資月率,前值0.2%,預期值0.3%。

  6月11日晚間20:30公布美國5月PPI月率。

  6月14日晚間20:30公布美國5月零售銷售月率。

  6月28日晚間20:30公布美國5月核心PCE物價指數年率。

  從第一季度和第二季度的美國經濟數據來看,就業方面維持穩定但薪資增長水平一直保持低迷,這也側面彰顯出了美國經濟目前最重要的一環缺失,那就是通脹水平依舊處于低迷,3月和4月核心PCE物價指數年率都只有1.6%,顯示了在目前的高利率環境下高的就業并沒能帶動通脹水平達到美聯儲2%的目標水平,而且還存在一定距離,因此市場給出的今年美聯儲降息的預期目前來看還是非常可觀的,再疊加貿易戰的影響,美股等風險資產已經產生了較為明顯的回落,美債期限結構繼續加劇扁平化等都促使金價保持強勢。

 

  FOMC利率決議

  北京時間6月20日凌晨2:00美聯儲FOMC公布利率決議及政策聲明,隨后2:30美聯儲主席鮑威爾召開新聞發布會。

  每年的3,6,9和12月的FOMC利率決議都是非常重要的,往往會對未來一個季度的中期行情產生決定性的指引。從前期的幾次美聯儲貨幣政策聲明來看,自從美聯儲決定逐步停止縮表以來就算是今年第一季度和第二季度的美國經濟數據表現差勁但美聯儲都保持非常好的耐心,一直強調繼續觀察,也表示過今年再次加息和降息的可能性都非常小。

  但隨著核心通脹遲遲不見起色油價大幅回落以及特朗普向中國、墨西哥等國不斷發動貿易戰等因素影響根據聯邦基金目標利率期貨的觀察來看目前市場其實是給出的降息預期的。根據目前的CME集團的FedWatch工具觀察6月美聯儲維持當前利率不變概率83.3%,降息一次概率16.7%;9月美聯儲維持當前利率不變概率只有26.1%,降息一次概率46.6%,降息兩次概率24.1%;12月美聯儲維持當前利率不變概率僅有區區5.9%,降息一次概率23.8%,降息兩次概率36.1%,降息三次概率25.4%。

 

6月FedWatch

 

9月FedWatch

 

12月FedWatch

  本次利率決議觀察美聯儲是否會繼續保持耐心或者轉變偏鴿派態度,如果本次利率決議美聯儲鴿派則對金價是利好的。

 

  五、投資建議

  基本面方面,本月依舊以觀察美國經濟數據為主,重點關注薪資增長以及通脹方面。本月美聯儲的6月利率決議尤為關鍵,目前市場認為的最近一次降息可能會在9月降臨,今年甚至可能會有兩次降息,所以觀察美聯儲6月政策聲明是否會轉變鴿派并給出前瞻指引。另一方面黃金投資需求依然低迷疊加通脹的缺席,雖然受到降息預期影響金價短期產生反彈,但上漲動力依舊缺乏,上方壓力重重,1350美元/盎司的長期重要壓力位很難被突破。技術面方面黃金小時級別區間破位后暫時出現短期多頭的格局。所以操作上依舊建議投資者短期以逢低做多為主,中長期投資者則以大區間震蕩操作,震蕩區間在1250-1350美元/盎司,注意控制風險。

  操作區間:

  黃金:288-298,1280-1330

  白銀:3450-3580,14.1-15.0

有才研究院

2019年6月2日

 

免責聲明

  本研究報告中所提供的信息僅供參考。報告根據國際和行業通行的準則,以合法渠道獲得這些信息,盡可能保證可靠、準確和完整,但并不保證報告所述信息的準確性和完整性。本報告不能作為投資研究決策的依據,不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證,無論是否已經明示或者暗示。

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