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金銀比達到88,金價即將上漲?

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2019-05-21作者:黃金管家研究院 沈舟


  倫敦金和倫敦銀的價格走勢極為相似,通過計算近27年兩者價格相關性高達0.938。

  在金銀比處于高位時,接下來黃金上漲的可能性大;低位時金價下跌的可能性大。

 

 

 

  馬克思在《政治經濟學批判》說:“金銀天然不是貨幣,但貨幣天然是金銀。”金、銀是自然界存在的一種物質,因人類對交易媒介的需求逐漸演變成貨幣的一種。貨幣是一個廣義的概念,不同的歷史階段貨幣的形態不同。作為交易媒介,貨幣必須具有的性質包括:不變質、可度量、難獲得、易存儲、好流通、標準化。而金銀正好滿足這些條件,理所當然地在歷史發展的某一階段承擔貨幣職能。

  人類文明發展到今天,物質已極大豐富,稀有的金銀無法滿足大量的交易需求。貨幣體系走出金本位、銀本位,演變成今天的信用本位時代。雖然金銀退出了貨幣體系,但金銀的價值沒有褪色。世界第一超級大國美國仍有超過8000多噸黃金儲備,全球央行和國際組織總黃金儲備量近3.4萬噸。交易量位于美國國債,美元和英鎊、美國機構債券、標普500股票第六位。黃金交易市場遍布全球各大地區,可以5天24小時交易。

  投資者購買黃金的主要動機是規避風險,對抗通脹,改善投資組合的風險收益特征,短線炒作獲得價差收益。與黃金類似,白銀也是一個不錯的投資品種。本文將通過歷史數據分析黃金和白銀的價差變動情況。

  金銀價格波動特征

  根據世界黃金協會和白銀協會2018年的數據,黃金的實物需求來自于以下幾方面:首飾(50.96%)、科技和牙科(15.22%)、投資(金幣、金條等)(26.49%)、央行購買(14.93%)。供給來源于:金礦開采(75%)和回收(24%),總供應量為4658.5噸。

  白銀的實物需求來自以下幾個方面:首飾(20.56%)、科技(55.98%)、投資(銀幣、銀錠等)(17.53%)、銀器(5.92%)。供給來源于:銀礦開采(85%)和廢料回收(15%),總供應量為31237噸。

  從供給數據來看,黃金和白銀大部分都是來自礦產開采,但因白銀價格較低,所以回收再生的白銀在總供應中占比較低。需求方面由于白銀在地球的存量遠超黃金,所以央行將其作為儲備貨幣的意愿不高;白銀是世界上導電性最好的純凈物,且理化性質穩定,價格遠低黃金,所以工業用量極大;白銀產量較大,價格適中,色彩亮麗,華美高貴,銀器一直廣受人們喜愛;首飾方面的用量低于黃金。總的來看,雖然同為貴金屬,但黃金的金融屬性遠勝白銀,可將白銀看作黃金的替代品。

  從圖1中可以看出倫敦金和倫敦銀的價格走勢極為相似,通過計算近27年兩者價格相關性高達0.938。黃金和白銀的價格分別為27年前的3.84倍和3.62倍;日波動幅度絕對值的均值分別為0.67%和1.185%;金價歷史波動率6.093%,銀價歷史波動率10.83%。銀價的走勢雖然跟隨金價,但因開采和回收成本、需求狀況、投資者偏好等原因兩者變化幅度可能不一樣。從上面的數據可以看出在收益幾乎相等的情況下,銀價的波動要大于金價,相對于黃金白銀便宜且市場較小,容易受到沖擊。

  金銀比運行規律

  根據近27年的日收盤價來看金銀比值平均為65.69,最大為93.74,最小31.71。金銀比有96%的概率在45到90之間,處于70至75的概率最高,為18.9%。最近一個月金銀比在85至88這一范圍內,處于歷史高位。

  從圖3中可以看出金銀比的波動并非雜亂無章,而是呈周期性運行的,周期高點在80至95之間,低點在30至50之間。如果金銀比處于低位,那么白銀上漲的幅度大于黃金,下跌的幅度小于黃金,反之亦然。

  圖中有個很有意思的現象,在金銀比處于高位時,接下來黃金上漲的可能性大;低位時金價下跌的可能性大。2008年金銀比值很高,為83.25,隨后黃金迅猛上漲;2011年金銀比處于歷史低位,黃金在錄得有史以來最高價格后下跌近6年。目前金銀比值已超過88,根據歷史經驗,黃金后市上漲可能性較大。黃金和白銀相關性極高,金銀比在達到極值后回歸是必然的事。

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